分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人(rén)员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是(shì)金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基(jī)金(jīn奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预案(àn)等(děng)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出了奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒要求。

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