5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了p>

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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