近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音并于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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