随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表为什么复兴号很少人买示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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