金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn华大基因有国家背景吗)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外华大基因有国家背景吗金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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