关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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