个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、小黄人名字分别叫什么怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　小黄人名字分别叫什么shape>

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且小黄人名字分别叫什么收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重要的(de)。

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