用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(j社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容í)领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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