随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式反三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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