今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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