随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(hu天津面积多少平方公里á)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)天津面积多少平方公里程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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