随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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