财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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