分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀rú)，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商(shāng)业(yè)银(yín)行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请(qǐng)，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国(guó)证监会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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