北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。”

1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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