近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计子集是什么意思，非空真子集是什么意思(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企子集是什么意思，非空真子集是什么意思，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为子集是什么意思，非空真子集是什么意思地区(qū)、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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