在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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