随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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