5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国name是什么意思 name是姓还是名基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(name是什么意思 name是姓还是名bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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