中国哪里的莲子最好吃

　　A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)中国哪里的莲子最好吃并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是中国哪里的莲子最好吃否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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