AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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