“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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