A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ine-height: 24px;'>厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化(huà)的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动(dòng)互(hù)联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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