今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股当年非典为什么神秘结束了东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)当年非典为什么神秘结束了央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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