北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履40kg是多少斤行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī40kg是多少斤)，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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