一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新600毫升等于多少斤水，800ml是多少水发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增600毫升等于多少斤水，800ml是多少水长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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