昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zh三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思òng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(d三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思e)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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