4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会know过去分词是什么写，know过去分词是什么词对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季know过去分词是什么写，know过去分词是什么词，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测know过去分词是什么写，know过去分词是什么词，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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