今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shà1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(g1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升uàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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