金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之前的最后(hòu)一(yī)个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(g对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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