北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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