在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(n谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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