大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhě金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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