关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍(r美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377éng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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