编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zh中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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