大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济(jì闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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