5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(l千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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