射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射(shè)频领域正面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的(de)研(yán)发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股文(wén)件中(zhōng)称，是(shì)由(yóu)于(yú)持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了(le)对外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显示，公司(sī)目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇(yù)了破发的(de)行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前(qián)曾表示(shì)，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广州研(yán)发中心建设(shè)以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端(duān)技术(shù)迭代，优化可(kě)重(zhòng)构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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