北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，排名(míng)第一的分(fēn)别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最(z无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋uì)大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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