2022年是国内(nèi)实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为新能源的重点(diǎn)领(lǐng)域(yù)，光伏(fú)设备行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策扶(fú)持(chí)和行业高(gāo)成长性背景(jǐng)下(xià)，上市企业产量不断扩大(dà)，营(yíng)收、归母(mǔ)净利润(rùn)不断增长，但(dàn)行业内上中下游板块(kuài)的(de)盈(yíng)利能力分化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设(shè)备(bèi)产业(yè)链(liàn)盈利参(cān)差不齐(qí)。光伏设备行(xíng)业(yè)主要分为(wèi)5大(dà)板(bǎn)块，分(fēn)别是上(shàng)游(yóu)的硅料硅(guī)片生(shēng)产(chǎn)加工板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和光伏电池组件。利(lì)润(rùn)结构(gòu)整体呈现金字(zì)塔(tǎ)结构(gòu)，上游板块处(chù)于金(jīn)字(zì)塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利润贡献度(dù)小，且毛(máo)利率(lǜ)不(bù)足20％，武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格下(xià)行预(yù)期增加，结合对(duì)企(qǐ)业经营(yíng)数据变化的分析，可以(yǐ)看出(chū)：光伏设(shè)备(bèi)的上游将迎(yíng)来降价与(yǔ)去库(kù)存阶段，这(zhè)对于中下游企(qǐ)业来说意味(wèi)着原材料成本得(dé)到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母净(jìng)利润(rùn)突破(pò)千(qiān)亿，八成企(qǐ)业利润增(zēng)长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向(xiàng)的(de)光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发现(xiàn)，行业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大扶持背后，与之同(tóng)步(bù)的是(shì)上市企(qǐ)业经营规(guī)模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产量方面来看(kàn)，根(gēn)据国(guó)家能源局(jú)数(shù)据(jù)，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端产量均实(shí)现50％以上增速(sù)。

　　盈利(lì)方面(miàn)来(lái)看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增速(sù)达(dá)到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家(jiā)。仅(jǐn)有(yǒu)福斯特、安彩高科等(děng)9家企业2022年业(yè)绩(jì)下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤其(qí)是大(dà)尺寸电池(chí)处于(yú)供不应求的(de)状(zhuàng)态，年内(nèi)累计(jì)实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点(diǎn)，3家企业(yè)净(jìng)利润(rùn)贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下(xià)游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏(fú)产业(yè)的红利(lì)，行业有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利(lì)率较高；而中下游多(duō)数(shù)板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池(chí)组件。但(dàn)2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备(bèi)行业毛利率(lǜ)最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升(shēng)，首先是源(yuán)于(yú)供不应求背(bèi)景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的(de)原材料方(fāng)，硅(guī)料(liào)硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波(bō)动巨大，但从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别是(shì)上半年硅片价(jià)格持续(xù)高位运行，硅(guī)片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料(liào)企业签订巨额(é)订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游(yóu)的头部(bù)企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进(jìn)而(ér)带动(dòng)毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易(yì)形成规模效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公(gōng)司，不容易形成(chéng)恶性(xìng)竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润(rùn)增速为172％，特别(bié)是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份(fèn)、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企业归(guī)母(mǔ)净利润就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总(zǒng)共实现归母净(jìng)利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设(shè)备行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制(zhì)图：金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均(jūn)毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉(shè)及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域(yù)参与(yǔ)厂(chǎng)商较(jiào)多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中下游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响公(gōng)司盈利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累(lèi)计(jì)增长(zhǎng)269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板块(kuài)毛利(lì)率数据来看(kàn)，中(zhōng)下游领域的光伏加工设(shè)备和逆变(biàn)器毛利(lì)率3年(nián)来基本持平，而(ér)光伏辅材和(hé)光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件毛(máo)利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏设(shè)备行业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组(zǔ)件板块11家(jiā)上市公(gōng)司，平均毛(máo)利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵(hán)盖(gài)18家企业(yè)，企业(yè)数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平(píng)均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因(yīn)素影响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有6家(jiā)企业(yè)，数量相对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在(zài)该板块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年(nián)毛(máo)利率为(wèi)24.55％，提(tí)升(shēng)2个百(bǎi)分点(diǎn)以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累(lèi)计装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货周转(zhuǎn)速(sù)度放慢，中下游(yóu)盈利能力(lì)有(yǒu)望(wàng)改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内(nèi)卷”是行(xíng)业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格(gé)自高(gāo)位走出下行趋势(shì)，行(xíng)业(yè)格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片(piàn)的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅(guī)片价格下跌幅(fú)度超过30％。根据中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业分会公(gōng)布的(de)最(zuì)新数据，5月11日当周M10单武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义晶(jīng)硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经营数据(jù)也可看(kàn)出硅片价格下跌对(duì)上(shàng)游公司盈利的(de)影响。今(jīn)年一季度，大全能源实现归母(mǔ)净利(lì)润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度(dù)存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)数(shù)据发现，无论是环(huán)比还是同比，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明当(dāng)前有库(kù)存(cún)积压(yā)风险(xiǎn)。以(yǐ)大全(quán)能源为例(lì)，2022年(nián)一季度存(cún)货(huò)周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片(piàn)企业(yè)存货周转率变化(huà)趋势

武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义align="center">　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅片面临短期供(gōng)过(guò)于求的局面(miàn)，在清理库存的(de)阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池(chí)组件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游板块，将(jiāng)能较好控制原材料成(chéng)本，对提升(shēng)毛利率、营(yíng)收(shōu)率等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义