私募基金运作(zuò)即将(jiāng)迎来更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协会（下(xià)称中(zhōng)基(jī)协）就起(qǐ)草的《私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金运(yùn)作指引(yǐn)》（下称《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金(jīn)法将私募证券投资基金纳入统一规(guī)范，中基协(xié)实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券(quàn)投资基金行业发展迅速，规模不(bù)断增加。截至2022年年末，中基(jī)协(xié)已登记私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金管理人9000余(yú)家，存续私募证(zhèng)券投资基金(jīn)9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资(zī)基金交易策略(lüè)逐(zhú)步多(duō)元化，交易活(huó)跃，投资资产覆(fù)盖股(gǔ)票、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资本市(shì)场(chǎng)重要的机构投资者之(zhī)一。中基协结合私募证券投资基金行业实践，坚(jiān)持(chí)规范发(fā)展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成《运作(zuò)指(zhǐ)引》，明确底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规范，完善私(sī)募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的(de)《运作指引(yǐn)》共计(jì)三十二(èr)条，对私募证券投资基(jī)金(jīn)募集、投资、运作管理等(děng)环节提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集(jí)及(jí)存续门(mén)槛要求上(shàng)，明确私(sī)募证券投(tóu)资基金初始募集及存续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基(jī)协(xié)发布了(le)修订后的《私募(mù)投资基(jī)金登记(jì)备案办法》（下(xià)称《备案办法》）及配套(tào)指引，进一步明确了私募(mù)登(dēng)记备(bèi)案标准，其中就(jiù)提出私募证(zhèng)券基金(jīn)初始实缴募集资(zī)金规(guī)模不低于(yú)1000万(wàn)元人民(mín)币。此次《运作指引》的相(xiāng)关(guān)要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市(shì)场热(rè)议的是，基金合同中应当(dāng)明(míng)确约(yuē)定，除市场波动导致净(jìng)值(zhí)变化外(wài)，连续(xù)60个交易日(rì)出(chū)现基金资产(chǎn)净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备案办(bàn)法》募集规模的基础上，增加了存(cún)续要求，这可以有效避(bì)免《备案办法(fǎ)》出台(tái)后，通过募集资金(jīn)后再赎回的方式备案的“壳(ké)基金(jīn)”。此外，这(zhè)也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的(de)私募(mù)生存难度越来(lái)越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动(dòng)性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)开放申赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每月一次(cì)。为引导投资形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字者理性投资、长期(qī)投(tóu)资，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确(què)基金合同应(yīng)当约定投(tóu)资(zī)者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投(tóu)资要(yào)求方面(miàn)，在组(zǔ)合投资(zī)要求上，为(wèi)引(yǐn)导私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人提升(shēng)专(zhuān)业投(tóu)资能力，组合投(tóu)资、分散风险，要(yào)求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金采取(qǔ)资产组合的(de)方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)投资于(yú)同一(yī)资产的资金，不得(dé)超过该(gāi)基金净资产的25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全(quán)部(bù)私募证券投资基金投资(zī)于同一资(zī)产的资金，不(bù)得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国债、中(zhōng)央银行票(piào)据、政策性金(jīn)融债、地方政府(fǔ)债券(quàn)、公开(kāi)募集基金等中国证监会、协会(huì)认可的投(tóu)资品种(zhǒng)除外(wài)。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投资(zī)基(jī)金架(jià)构应(yīng)当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监管要求。私募证券投资基金投(tóu)资于其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或者金融机构发行的(de)资产管理产(chǎn)品的，应当明确约定(dìng)所投资的私募证券投资基金或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品不再投(tóu)资除(chú)公开募集(jí)基金以外的(de)其他私募(mù)证券投资基(jī)金或(huò)者资产管(guǎn)理产(chǎn)品。

　　在(zài)场外(wài)衍生(shēng)品投资要(yào)求上，明确私募基金应当以风(fēng)险(xiǎn)管理、资产配置为(wèi)目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生品交易(yì)异(yì)化为股票、债(zhài)券等场内标的的杠杆融资工具，不得为不适格投(tóu)资(zī)者提供(gōng)通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要(yào)求方面(miàn)，要求私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管理人(rén)建立健(jiàn)全(quán)内部(bù)制(zhì)度(dù)，遵循投资者利(lì)益(yì)优先与公平(píng)交易(yì)原则，防范利益输(shū)送。对(duì)量化私(sī)募证券投资基金(jīn)在(zài)交易系统安全、异(yì)常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存(cún)、产品(pǐn)命名等(děng)方面提出(chū)规(guī)范要求。进一步细(xì)化(huà)对私(sī)募证(zhèng)券投资基金投资运(yùn)作（如衍(yǎn)生品、境外资产等特殊交易(yì)）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人和私募证券投资基(jī)金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规(guī)模以上私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金管(guǎn)理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险(xiǎn)准备金制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一实(shí)际控制人(rén)控制的私募(mù)基(jī)金(jīn)管理人在(zài)最近一年度(dù)末合计基金(jīn)管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立健全流动性风险监测(cè)、预警与(yǔ)应急处置(zhì)、关于预警线与(yǔ)止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次(cì)压力测试(shì)。私募基金管理人(rén)应当结合市场状况和自身管理能力(lì)制定并(bìng)持续(xù)更新流动性风险应急预案(àn)，明确预(yù)案触发情(qíng)景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当对投资者资金来源的合规性进(jìn)行审(shěn)查，不得由投资者或其(qí)指定第三(sān)方(fāng)下(xià)达投资(zī)指(zhǐ)令或者自行负责投资(zī)运作(zuò)，不得为金(jīn)融机构(gòu)、其他私募基金管理人，金融机(jī)构(gòu)资产管理(lǐ)产品以(yǐ)及其(qí)他(tā)私募基金提(tí)供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管要(yào)求的通(tōng)道服(fú)务(wù)。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表示，综合来看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金融机构(gòu)管理标准看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如果按目前(qián)征求(qiú)意见稿的水平落实，执行(xíng)后会快速抹平私募基金(jīn)相对其他资管产品的灵活度，让资金方(fāng)的(de)投放(fàng)偏(piān)好回到策略表现及管理人的整体运营和服(fú)务水平上，而(ér)非政(zhèng)策监(jiān)管红(hóng)利。这将(jiāng)更有利(lì)于(yú)行业的(de)健康发展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排(pái)。

　　中基协表(biǎo)示(shì)，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按(àn)照《运(yùn)作指引》要(yào)求执行(xíng)。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对存量基金针对不同情况提(tí)出差异化整改要求，并对重点(diǎn)条(tiáo)款的(de)整改给予充分过渡期安排：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不(bù)符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要(yào)求的(de)存量基金，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》施行后(hòu)不得新(xīn)增募(mù)集规(guī)模及投资(zī)者(zhě)，不得展期，新增投资活(huó)动获得须(xū)符合《运(yùn)作指引》要求，合同到期(qī)后予(yǔ)以清算；

　　对(duì)于不(bù)符合(hé)《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于投(tóu)资(zī)集中度、嵌套层(céng)数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易等投(tóu)资要(yào)求的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后存量基金新(xīn)募集的投(tóu)资者要求设置不少于(yú)6个月的(de)份(fèn)额锁定(dìng)期；

　　对于(yú)存量基(jī)金(jīn)发生基金合同变更的，变(biàn)更后内(nèi)容应当符合《运作指引》要求；基金合同(tóng)存续期限发生变化的，应当按照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于存量基金(jīn)中(zhōng)无固(g形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ù)定存(cún)续期限(xiàn)的(de)私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求(qiú)在《运(yùn)作指引》施行后12个月(yuè)内(nèi)，修改基金合同(tóng)，约定明确的基金(jīn)存续期，以(yǐ)促进(jìn)目前存量永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字