财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(l军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次iàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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