在(zài)华尔街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？将从(cóng)第三季度开始。

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