分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下(xià)列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模(mó)合(hé)计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融(róng)防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风险应(yīng)对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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