编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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