北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wè天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思n)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(j天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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