如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆(bào)发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单盱眙的邮编号码是多少啊！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日(rì)本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海盱眙的邮编号码是多少啊外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性远低于美国科(kē)技(jì)股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券(q盱眙的邮编号码是多少啊uàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报的(de)不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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