大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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