在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局350开头的身份证是哪里的会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然350开头的身份证是哪里的部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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