本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市(shì滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)下跌(diē)的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yí滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址n)行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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